Qu'est-ce que la gestion discrétionnaire ?
Quand il s’agit de gérer votre portefeuille d’investissement, plusieurs choix se présentent :
- Vous gérez votre portefeuille en pleine autonomie. Cette option est idéale pour les investisseurs les plus aguerris : ceux qui maîtrisent les bases de la gestion et qui éprouvent un réel plaisir à suivre l’actualité boursière.
- Vous êtes conseillé, mais conservez la main sur votre portefeuille. De nombreux investisseurs apprécient de garder le contrôle de leur portefeuille. Ici, vous gardez le volant, mais avez à vos côtés un copilote pour vous aider dans vos prises de décision
- Vous déléguez intégralement la gestion. Vous donnez le volant à un gérant sous mandat. Vous n’avez plus à vous occuper de la gestion quotidienne et pouvez-vous focaliser sur ce qui compte le plus pour vous.
En langage financier, le troisième point est appelé « gestion discrétionnaire ».
Définition de la gestion discrétionnaire
La gestion discrétionnaire permet à l’investisseur de se décharger de la gestion quotidienne de son portefeuille en signant un contrat auprès de son partenaire financier (banques, établissements de gestion…) moyennant des frais qui correspondent à un pourcentage de l’actif sous gestion (AUM) ou à un forfait : il s’agit du fameux mandat de gestion.
Une fois le mandat signé, la banque prend des décisions d’investissement en votre nom - sans besoin de votre approbation - en respectant votre profil de risque, votre stratégie d’investissement (y compris vos éventuelles exclusions) et vos dispositions individuelles.
Le client est ainsi appelé le « mandant » et la société mandatée, le « mandataire ».
Contexte de la gestion discrétionnaire dans le paysage financier actuel
L’essence de la gestion discrétionnaire repose sur l’idée qu’il est préférable de confier la gestion de son portefeuille à des experts pour améliorer la pertinence et l’efficacité de ses investissements.
Dans le paysage financier actuel, il s’agit d’une solution particulièrement prisée par l’investisseur particulier puisqu’elle lui permet de personnaliser ses stratégies d’investissement, de mieux travailler sur ses objectifs financiers et de mieux gérer ses risques.
À savoir : Beaucoup d’investisseurs européens sont encore chroniquement sous-exposés aux actifs financiers, ce qui a tendance à les pénaliser à long terme : en témoigne leur composition patrimoniale (surpondérés “immobilier” et livrets d’épargne). La gestion discrétionnaire serait une solution de taille pour mieux diversifier le patrimoine des investisseurs qui ne sont pas assez à l’aise avec la Bourse mais qui souhaite pour autant bénéficier de son potentiel de rendement particulièrement attractif… Tout cela, sans avoir besoin de se former à la gestion et d’y consacrer du temps au quotidien !
Les caractéristiques de la gestion discrétionnaire
Expertise professionnelle des gestionnaires de fonds
En déléguant la gestion de son portefeuille, l’investisseur bénéficie de l’expertise de spécialistes en Asset Management (Gestion d’actifs).
Leur savoir-faire encourage une gestion de portefeuille réaliste et rationnelle qui suit les principes de base d’une bonne gestion d’actifs, comme la diversification ou l’étude minutieuse de la situation des actifs financiers (due diligence).
En somme, vous diminuez vos risques d’erreurs.
Gain de temps pour l'investisseur
Suivre l’actualité boursière pour prendre les meilleures décisions d’investissement est coûteux en temps et en énergie.
Comme il s’agit de son métier, le gérant qui s'occupe de votre mandat analyse et évalue quotidiennement le marché pour optimiser le « timing » de vos investissements.
Cette plus grande réactivité permet à l’investisseur de mieux profiter de la volatilité du marché et de ses cycles.
Adaptation et personnalisation de la stratégie d'investissement
En fonction des situations de marché, le gérant adapte en permanence sa stratégie (allocation tactique) tout en s’assurant de suivre les contraintes de votre profil investisseur.
Cette capacité d’adaptation et de personnalisation peut concourir à améliorer sensiblement les performances finales du portefeuille d’actifs.
Accès à des investissements diversifiés et parfois exclusifs
En centralisant la gestion de plusieurs portefeuilles dont il a la charge, un établissement financier mandataire peut parvenir à rassembler un certain montant d’actifs sous gestion.
Il développe ainsi une force commerciale suffisante pour négocier l’accès à des produits exclusifs et diversifiés normalement fermés à l’investisseur particulier.
Cet avantage peut aider à optimiser la stratégie d’investissement du portefeuille.
Le processus de la gestion discrétionnaire
La gestion discrétionnaire offre une certaine liberté au gérant qui s’occupe du mandat.
Mais elle s’organise dans le respect d’un processus juridico-financier particulièrement strict, le but étant d’assurer la sécurité de l’investisseur.
Évaluation du profil de risque du client
Lors de l’établissement du mandat de gestion, le responsable clientèle définit le profil de son client-investisseur. Pour ce faire, différents critères sont évalués :
- le niveau de risque (tolérance au risque…)
- l’horizon d’investissement (en années)
- les éventuels besoins spécifiques (exclusion de certains secteurs controversés…)
Élaboration d'une stratégie d'investissement
Une fois que le profil investisseur est en place, le gérant élabore une stratégie d’investissement (allocation d’actifs stratégique) et investit les actifs conformément aux critères définis.
En règle générale, la définition d’une stratégie suit une méthodologie commune :
Plus la tolérance au risque du client est élevée, plus la pondération des actifs « risqués » l’est également. Un client au profil dynamique peut se voir proposer une stratégie de portefeuille 35-100, pour une exposition du portefeuille allant de 35 à 100 % actions.
Pour un profil défensif, la pondération actions est diminuée (portefeuille 0-40 %), pour donner plus de place à des actifs moins dynamiques mais moins risqués, comme les obligations ou les produits monétaires.
Sélection et gestion des actifs
Comment le gérant mandataire sélectionne-t-il les titres à intégrer au portefeuille ?
Le gérant doit respecter scrupuleusement les différentes contraintes individuelles de l’investisseur ainsi que la stratégie de gestion globale.
Mais cela ne l’empêche pas de disposer d’une certaine latitude pour évaluer, trier et sélectionner les titres ou les parts de fonds à intégrer au portefeuille d’investissement.
Point important à retenir : Le gérant n’a pas besoin de contacter le client à chaque transaction ou changement de stratégie d’allocation tactique. Celle-ci évolue au gré de l’évolution des perspectives macroéconomiques et permet d’optimiser la gestion du rendement/risque du portefeuille confié.
Surveillance et réajustement du portefeuille
Nous l’avons déjà dit : l’intérêt de la gestion discrétionnaire est de décharger complètement le client de la gestion quotidienne de son portefeuille.
Le métier du gérant qui représente le mandataire est de surveiller constamment le portefeuille dont il a la charge pour le réajuster en fonction des nouvelles opportunités.
Il s’informe sur l’actualité financière et économique en permanence, est entouré de brokers (courtiers) qui lui adressent régulièrement des analyses, rencontre des gérants de fonds et des économistes.
Ce climat de veille informationnelle constante lui permet de réagir rapidement en cas de besoin, pour le bénéfice de son client.
Pourquoi utiliser la gestion discrétionnaire ?
Étude de cas
Cela fait 5 ans que Marine détient un portefeuille d’actifs financiers risqués (principalement actions) d’une valeur de 100 000 € et qu’elle ne parvient pas à le faire fructifier, malgré des marchés financiers particulièrement favorables. En effet, elle a tendance à vendre ses actions en cas de forte volatilité et à racheter durant les scénarios plus favorables, ce qui participe à grever la performance générale de son portefeuille. Aujourd’hui, elle sent qu’il s’agit d’un sujet qui la stresse trop et qu’elle n’a plus envie de consacrer du temps à s’informer sur l’actualité boursière. Elle aimerait qu’un spécialiste s’occupe de son portefeuille à sa place.
Analyse : Avant d’envisager une délégation de gestion, il semble crucial que la banque réévalue le profil investisseur de Marine (tolérance au risque) pour identifier l’allocation stratégique qui lui conviendrait vraiment. Ce faisant, le gérant sous mandat pourrait créer un portefeuille qui lui apporte le plus de tranquillité possible, tout en lui faisant profiter des bénéfices à long terme d’un investissement sur les marchés financiers.
À savoir : Rappelons qu’en matière d’investissement, l’un des principaux vecteurs de performance à long terme est de limiter les allers-retours sur les marchés ! Si votre allocation stratégique correspond à votre profil investisseur, vous avez plus de chance d’accomplir des objectifs réalistes vous concernant
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